智通财经APP获悉，中银证券发布研究报告称，2022年受疫情、大型化零部件供应紧张的影响装机不及预期，导致产业链业绩整体承压。进入2023年之后，随着阻碍风电项目的因素缓解，风电装机需求开始逐步释放，产业链中交付靠前的塔筒、铸锻件等零部件业绩已经出现修复迹象。在2022年创新高的招标量支撑下，23年装机有望出现高速增长，预计行业在收入端和盈利端都将迎来改善，给予行业“强于大市”评级。
【资料图】
中银证券主要观点如下：
风电行业22年装机不及预期，23年一季度“淡季不淡”。
由于受到疫情导致风电项目开工及建设进度延后，以及部分大型零部件产能紧张的影响，2022年新增风电并网装机量为37.63GW，同比下降20.90%，相比于21年以及22年的招标量来说，全年的并网容量并未达到预期。然而进入到2023年，随着阻碍风电项目的因素缓解，风电装机需求开始逐步释放，2023年1-3月国内风电新增并网容量10.40GW，同比增加31.65%，一季度展现出“淡季不淡”的局面，为全年装机量高速增长奠定了基础。
风电招标维持高景气支撑装机需求，风机价格持续下降有望释放装机积极性。
根据金风科技业绩演示材料以及我们的不完全统计，2022年国内风电新公开招标量(不含框架协议)81.98GW，若包含框架协议则全年招标总量已经超过100GW，创历史新高，对未来的装机量提供有力支撑。进入2023年，风机招标继续延续高景气，截至2023年5月5日全年招标量达到27.09GW。随着风机容量的不断增大，风机价格不断下行，23年4月份陆上风电(含塔筒)的中标价格在2000元/kw左右，海上风机(含塔筒)在3500元/kW左右，风机价格的下降使得风电项目的经济性进一步提升，从而充分释放下游业主方的装机积极性，为未来的招标量和装机量奠定高确定性。
受行业影响风电设备板块22年业绩整体承压，23年一季度塔筒及铸锻件环节表现亮眼。
受到22年风电行业装机下滑的影响，整个风电设备板块的业绩有所承压，收入和归母净利润同比下滑，盈利能力显著下降。进入2023年之后，随着装机需求的逐步释放，产业链中交付靠前的塔筒、铸锻件等零部件业绩已经出现修复迹象，未来该趋势有望继续向产业链其他环节蔓延。
投资建议：
经历了2022年的行业基本面和公司业绩的“低谷”之后，在2022年高招标量的支撑下，2023年风电装机将大概率迎来高速增长，风电板块或迎业绩拐点，建议围绕三大投资主线聚焦业绩弹性较大的优质风电零部件环节：
1)海上风电+海外市场受益的塔筒/桩基及海缆环节，推荐海力风电(301155.SZ)、泰胜风能(300129.SZ)、大金重工(002487.SZ)、东方电缆(603606.SH)，建议关注天顺风能(002531.SZ)、起帆电缆(605222.SH)、太阳电缆(002300.SZ)等;
2)进行国产化替代及品类扩张的零部件公司，推荐恒润股份(603985.SH)、金雷股份(300443.SZ)、新强联(300850.SZ)，建议关注通裕重工(300185.SZ);
3)海风新技术漂浮式风电相关环节，建议关注亚星锚链(601890.SH)。
风险提示：风电装机不及预期;风电行业政策调整的风险;原材料价格波动的风险;价格竞争超预期。
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